2018年多家优质游戏公司冲击“港股”IPO，能否摆脱"高开低收"的窘境？

过去几年，尽管游戏行业发展得如火如荼，但绝大部分公司都将目光放在如何占领这一新兴市场、如何掌握最新玩法、如何厮杀拼抢市场份额上，能踏上资本舞台的基本以拥有多年端游经验的大厂为主。

然而随着手游市场的逐步成熟，活下来的游戏厂商开始觉悟，拥有资本力量将使得它们拿下更多的筹码，以应对残酷竞争。而在各大资本平台之间，“港股”成为了大家的首选。于是我们看到，一波接一波的游戏厂商赴港，据手游那点事了解，除了最近相继公布招股书的几家游戏企业之外，还有一批也正在准备冲击港股。我们有理由相信，游戏公司未来在港股上的表现将有突破性的进展。

一、游戏公司在“港股”上出现分水岭，多数陷入“高开低收”的阵痛

尽管相较于国内A股及新三板，港股对中大型游戏公司来说是一个相对适合的平台，但过去不少游戏公司因为缺乏持续强劲的业务能力，以及面对市场冲击时缺乏应对实力，导致高开低收的不在少数。

回顾这十几年登陆港股的游戏公司，除了腾讯之外，少有公司目前依然拥有与之匹配的实力。金山软件算是当中比较稳健的，目前市值在300亿港元左右，但由于其业务发展缺乏突破性，也导致总市值未能持续攀升。

IGG则是港股游戏公司中最让人欣喜的，2017年净利润近10亿，主力产品《王国纪元》收入达到27亿，较2016年增长了200%。除了这款产品外，IGG还有《城堡争霸》也同样表现出色。因此IGG的市值从2013年的40亿港元，到了现在的126亿港元，出乎了不少人的意料。

然而除了腾讯、金山、IGG等游戏企业之外，过去不少登上港股的游戏公司都出现了一定的阵痛。网龙的游戏业务发展缓慢，2016年较2013年仅增长了36.7%，因为在线教育业务，目前其净利润仍受拖累，出现亏损。网龙的市值跟着从2015年5月最高的197亿港元到现在的89.5亿港元。

同样的，我们还能看到博雅互动的市值从2014年2月最高的107亿港元到现在的16.67亿港元；联众市值从2015年5月最高的70亿港元到现在的11亿港元；飞鱼科技市值也从2015年5月最高的64亿港元到现在的7.7亿港元；蓝港互动市值也从2016年6月最高的60亿港元到现在的2.91亿港元。不少游戏公司的跌幅略显难堪。

二、新一批游戏公司赴港IPO，市场发生了什么变化？

从2017年下半年开始，出现了新一批登上港股或即将登陆港股的游戏公司，它们相较此前的公司，或许发生了一些变化。而在这过程中，我们甚至看到了不少在各游戏领域造诣深厚的“巨头”。

其中，游莱互动作为自火岩控股成功在港股挂牌后，时隔22个月的首支挂牌港股的游戏股代表，掀起了国内游戏公司赴港IPO新的一页。随后指尖悦动、多益网络、创梦天地等国内知名度较高的游戏公司也纷纷赴港递交IPO申请。

以下是手游那点事整理的国内新一批赴港IPO游戏公司名单：

1.游莱互动

2017年12月15日，出海页游巨头游莱互动正式登陆港股市场，市值约13.4亿港元。

游莱互动是一家为国内开发商提供服务的网游发行商，同时拥有手游的自研能力。据易观报告显示，2016年，就于国际市场发行由中国游戏开发商开发的网页游戏产生的收入而言，游莱互动是最大的网页游戏发行商。

在用户规模方面，截至2017年6月30日，游莱互动累计全球用户超过4780万。其中2140万来自于网页游戏，2640万来自手机注册用户。2017年上半年的MAU为156万，平均月付费用户数为8.4万。

在营收方面，游莱互动的收入主要来自游戏内销售虚拟物品。2014年、2015年、2016年和2017年公司收入分别约为美元2278万、2800万、2844万和2862万。

2.指尖悦动

2018年6月26日，以SLG发行为核心业务的指尖悦动正式向港交所提交招股说明书，拟向全球市场公开发行5亿股股份，每股面值为0.000005美元，最高发售价为3.27港元。

据招股书显示，指尖悦动在国内发行商中处于相对领先的位置。2017年收入约为12亿，总流水额排在中国所有手机游戏发行商的第十位，第三方手机游戏发行商的第五位。

自2013年成立以来，指尖悦动已成功发行40款手机游戏，其中《坦克前线》总流水达到15亿。在所有产品中，7款头部产品贡献的收入占总收入96.2%。此外，旗下6款游戏月流水过千万。

近三年，指尖悦动累计注册用户数分别为0.498亿、0.971亿和1.294亿。

3.创梦天地

2018年5月25日，创梦天地正式向港交所提交了IPO申请。据招股书显示，其第一大机构股东为腾讯，持股达20.65%。2017年，创梦天地营收为17.63亿元。

根据弗若斯特沙利文的报告，根据月平均活跃用户统计，创梦天地以1.25亿人在中国所有独立手游发行商中排名第一；依照收入计算，在推出及发行海外游戏方面，创梦天地是中国最大的独立手游发行商；以全部收入计算，该公司在中国手游市场中排名第五。

4.汇量科技

在赴港IPO前，Mobvista是一家新三板企业，曾在2017年3月启动在A股上市，但未果。

招股书显示，Mobvista在2015年、2016年和2017年营收分别约为1.67亿美元、2.84亿美元和3.13亿美元。其收入由游戏、内容及社交、电子商务、工具、生活及其他几类构成，其中，去年游戏收入为1.13亿美元，占比为36.4%，内容及社交收入为5631万美元，占比为18%。

5.多益网络

就在昨天（6月27日），多益正式向港交所递交IPO招股书。从公布的数据上我们可以看到，多益在2015年、2016年和2017年多益网络的收入约为人民币16.29亿、15.52亿和19.34亿，毛利率均保持在98%以上。而且其“王牌”产品，神武3端游系列的MAU达98.9万，神武手游系列MAU达67.9万。同时多益还有20款新游在开发及测试，具备扎实研发能力的它相信登上资本市场上后会有不错的看头。

而除了上述提到的这些企业之外，那些此前被A股超高门槛挡在门外的游戏企业们，或许也会尝试港股的道路。

前有tap4fun申请被否，后有绿岸网络和多益网络知难而退，甚至目前在A股排队IPO的游戏公司还有超过9家，包括：四三九九、蜗牛数字、波克城市、米哈游、无端科技、趣炫网络、柠檬微趣、乐元素和华清飞扬等，最长的已经排了近4年。不排除这些公司也有考虑转战港股的想法。

三、扎堆赴港IPO之后，游戏上市公司未来可期？

越来越多的游戏企业盯上了港股这一香馍馍，尽管以资本规模来看，通过港股募集到的资金要小很多，但在国内IPO审核愈加严格之下，“入场费”较低的港股依旧是首要考虑的方向。

随着这批厂商逐步登上港股，港股上的“游戏企业”的存在感会更强，其表现也更值得期待。以往我们或许只能记住腾讯、金山、IGG、联众、博雅等，而之后我们会看到更多熟悉的面孔。同样的，过去在港股上，除了腾讯之外，金山和IGG可以说支撑起了“游戏公司”市值的大头，其他的企业在20亿以下的不在少数。

但在新一波游戏企业登上港股之后，以多益、乐逗、3K等为代表的游戏厂商大幅充实了整个“游戏公司”的市值和表现力，未来游戏企业在港股上的表现可期。

据伽马数据统计，2017年港股游戏企业收入中，超100亿的有1家，在10亿-50亿之间的有4家，在5亿-10亿之间的有2家，在5亿以下的有16家。87%的港股游戏企业涉足研发，82.6%的港股游戏企业涉足出海。

在更成熟的商业模式、更扎实的资源、更稳定的长线布局、更强的抵抗竞争实力下，相信登陆港股能真正让这些游戏企业迈上一个新台阶，高开低收的情况会有所减少。